Policy ledger
美国侧以频谱、NRO、NASA、SSC 采购拉动空间通信和遥感数据链路；中国侧以算力券、智能算力统计和算电协同稳定地面算力底座。
5/12FCC 批准 EchoStar 向 SpaceX 转让 65 MHz 频谱。
5/14NASA 发布火星通信网络 RFP，NRO 合同继续采购商业遥感增强能力。
5/15SSC 授予 3.98 亿美元受保护战术卫星通信原型合同。
Pass A/B/C completed · S/A review passed · Financing ratio controlled below 30%
太空算力：采购与验证周
本周最重要的变化不是单一发射，而是政府采购、星载处理器、天基光计算载荷与轨道 AI 数据中心融资同步出现。
PolicyFCC / SSC / NASA
ProcessorHPSC testing
China core天基光计算
Capital$340M orbital infra
三条主线
Technology evidence stack
技术侧从“发射承载能力”推进到“星载处理器、新型计算架构、星地链路调度”的工程化证据。
HPSCNASA 下一代星载处理器进入辐射、热、冲击和功能测试。
天基光计算东方天算/光本位启动天基光计算载荷联合研制。
JAMSSC 披露商业/政府天线动态调度市场进展。
Capital strip
融资侧把空间能源、轨道 AI 数据中心和商业航天供应链推向资本定价，但 HTML 仅保留 2 张融资卡，其余指向数据库版。
$275MCowboy Space轨道 AI 数据中心融资。
$65MStar Catcher在轨能量传输网络 A 轮。
21条正文融资占比 29.6%，未突破硬约束。
Core event dossier
FCC / 65 MHz
FCC 批准 EchoStar 向 SpaceX 转让 65 MHz 频谱
判断这不是普通频谱交易，而是美国 D2D / 卫星直连终端生态的一次监管放行。
影响SpaceX 获得更清晰的移动卫星服务频谱基础后，下一步可把 Starlink 从宽带连接扩展到终端直连和数据入口。
意义频谱是星地数据链路的稀缺入口，后续国内外卫星互联网公司都要把频谱、终端、星座和数据服务作为一体化能力看。
跟踪看 FCC 是否附加竞争条件、SpaceX D2D 商用节奏，以及小型运营商反对意见是否引发二次监管讨论。
Source: FCC ↗
Why it matters
SpaceX 获得更清晰的移动卫星服务频谱基础后，下一步可把 Starlink 从宽带连接扩展到终端直连和数据入口。
Next trigger看 FCC 是否附加竞争条件、SpaceX D2D 商用节奏，以及小型运营商反对意见是否引发二次监管讨论。
HPSC
NASA 下一代高性能星载处理器进入测试
判断HPSC 进入测试，说明美国下一代星载通用处理器从研制转向工程认证。
影响它会直接提升深空任务、地球观测、载人栖居和自主航天器的在轨计算上限，是星上 AI 的硬件底座。
意义这是判断星载处理器路线、抗辐照 SoC 生态和潜在国产替代窗口的核心参照。
跟踪看 Microchip 后续供货节奏、早期接入伙伴、辐射测试结果和首个搭载任务。
Source: NASA ↗天基光计算
东方天算与光本位启动全球首个天基光计算载荷研制
机会
这条线值得优先建立竞品档案，尤其是载荷指标、星间激光协同、能源和热控设计。
风险
看工程样机、卫星平台、首飞窗口、长三角联合体分工和是否出现政府/大客户场景。
判断东方天算/光本位选择光计算路线，试图绕开传统电子芯片在功耗、散热和抗辐照上的瓶颈。
影响如果载荷能完成在轨验证，中国太空算力叙事会从“发射计算星座”推进到“新型计算架构上星”。
Source: 东方天算 / SEMI转载 ↗$275M
Cowboy Space 完成 2.75 亿美元融资用于轨道 AI 数据中心
$275M
判断Cowboy Space 的大额融资说明轨道 AI 数据中心正在被资本当成基础设施赛道定价。
影响金额足够大，但当前来源仍偏媒体线索，技术、客户和首飞验证还没有完全闭环。
意义可以作为高优先级观察对象，但不宜直接等同于商业模式已经成立。
跟踪看真实投资方、轨道平台、GPU/散热/电力架构、发射伙伴和首批客户。
Source: Space.com ↗$65M
Star Catcher 完成 6500 万美元 A 轮融资
$65M
判断Star Catcher 做的是空间能源网络，和轨道算力天然相邻。
影响如果在轨光学能量传输可行，它可能缓解卫星算力受电力约束的问题，为高功耗载荷打开空间。
意义这是太空算力上游基础设施，不是单纯能源公司，值得持续跟踪技术验证和客户绑定。
跟踪看首次在轨测试、功率传输效率、客户名单和是否进入政府任务链。
Source: PR Newswire ↗$398M / SSC
美国太空军授予3.98亿美元增强型保护战术卫星通信原型合同
判断SSC 的 PTS-P 合同把受保护卫星通信、抗干扰和星上处理打包成明确采购。
影响3.98 亿美元合同说明美国军方仍在加码韧性 SATCOM，且开始用更快的原型采办路径推进。
意义这会牵引抗辐照计算、先进天线、波形处理和军用卫星通信供应链。
跟踪看 Northrop 分包、关键设计审查、PTW 空间处理指标和后续 PTS-P/R 采购。
Source: Space Systems Command ↗NROL-172
SpaceX 发射 NROL-172，继续建设 NRO proliferated architecture
判断NROL-172 是 NRO 增殖式架构持续扩容的一次节点。
影响它强化的是多星、多轨道、弹性侦察和空间数据网络，而不只是一次常规发射。
意义这类架构会提高星上预处理、星间链路和快速下行的需求，是太空算力最稳定的政府需求侧。
跟踪看后续 NRO 发射批次、星间光通信披露、商业供应商结构和数据处理能力升级。
Source: Spaceflight Now ↗Andromeda
Intuitive Machines 披露入选 Space Force Andromeda IDIQ
机会
这类公司可能从单一任务承包商变成空间基础设施平台型供应商，需要持续跟踪订单转化。
风险
看 Andromeda 具体 task order、Lanteris 并购整合和 backlog 兑现。
判断Intuitive Machines 进入 Andromeda IDIQ，说明商业月球/空间基础设施公司正在进入国家安全空间任务。
影响GEO 机动卫星和空间态势感知任务会推高自主导航、在轨感知和边缘处理需求。
Source: GlobeNewswire / Intuitive Machines ↗融资其余条目
本周境内/境外融资清单另含芯片/半导体 11 条、商业航天/卫星通信/导航 6 条、相关 AI 算力 4 条进入正文；其余 34 条融资保留在数据库版，覆盖光模块、量子/光子芯片、机器人、AI 基础设施和商业航天早期项目。HTML 版不展开公司清单，避免融资条目压过政策与技术主线。
Action memo
机会
把东方天算/光本位、NASA HPSC、Star Catcher、Cowboy Space 列为太空算力竞品和生态重点跟踪对象。
对美国频谱、NRO、NASA SCaN、SSC SATCOM 合同建立采购线索表，优先看商业公司如何进入政府任务链。
将天线调度、星间光通信、星载处理器、轨道能源四类能力合并看作空间数据基础设施栈。
风险
Cowboy Space 来源仍偏媒体线索，技术架构、首飞验证和真实客户尚未完全闭环，不能直接等同商业模式成立。
部分企查查融资条目缺少公开公告，只能作为资本流向底库，不能作为老板版核心事件卡。
频谱交易仍有竞争担忧，D2D 商用节奏可能受监管条件、终端生态和运营商关系影响。
下周必须看
SpaceX Starship V3 首飞、Starlink D2D 频谱后续条件，以及 FCC 是否出现新的反对或附加约束。
NASA 火星通信网络 RFP 的产业响应、SSC PTS-P 分包路径、JAM 商业天线伙伴披露。
东方天算/光本位是否公布工程样机、卫星平台、首飞窗口和天基光计算载荷指标。